汇鼎基石投资何欣:医疗行业高风险高壁垒,投资要从长线赋能企业

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发布时间:2018-11-29 10:56

汇鼎基石投资何欣:医疗行业高风险高壁垒,投资要从长线赋能企业

2018-11-30 10:21来源:投中网创业者/医保/基金

原标题:汇鼎基石投资何欣:医疗行业高风险高壁垒,投资要从长线赋能企业

来源:投中网 作者:Eva

2018年11月29日,由投中信息、投中资本联合主办,投中网协办的第12届中国投资年会产业峰会隆重召开。本次峰会以“穿越周期”为主题,盛邀著名经济学家、顶级投资机构、上市公司、优秀新经济创企高管等一众行业精英齐聚一堂,深度解析宏观经济大势,剖析新经济产业未来趋势,分析产业投资与并购市场新变化、新方向,共同蓄势、赋能,构建穿越周期的力量。

汇鼎医疗大健康基金管理合伙人何欣在主题为“医疗投资,长线下的赋能突破”演讲中表示,医疗大健康行业有长链条多节点、高壁垒、高风险、多利益方形成闭环的特点。在热点频出,新技术不断突破的快节奏时代,汇鼎投资的理念是重度垂直,精益投资,在关键节点精准投资,不撒种子,同时强调从多维度全方位赋能被投企业,做深投后管,加速企业发展进度,在长期扶持的前提下赋能企业在细分领域的竞争突围。

汇鼎医疗大健康基金管理合伙人 何欣

以下为何欣演讲实录,由投中网编辑整理:

大家好,我是汇鼎医疗大健康基金的管理合伙人,之前是鼎晖投资的高级合伙人,负责医疗大健康投资,我也是专业出身,有耶鲁大学免疫生物学博士和制药行业创业背景。

医疗行业有刚性需求,投资竞争激烈

在医疗行业15年经验中,我亲历了行业规模的扩大。我刚入行的时候,一个药卖到1个亿,就是行业前10名。但今天,一个药可以卖到30、40个亿。同时,我也感受到了竞争的加剧,行业追逐热点的速度越来越快。我想和大家一起探讨,在这么一个快速的时代,医疗大健康这个长链条的行业,怎么去切入、怎么去赋能所投的企业,突围胜出?

大家知道,中国的医疗大健康行业市场规模已经是全球第二了,仅次于美国。但中国企业和美国还相差十到二十年,行业小而散,有很大成长空间。而且,中国医疗很多行业没有巨头垄断,其实有独特的、培养行业龙头的机会。

我们看到的第二个现状是,竞争激烈,比如说测序服务行业有200多家公司,创新药这样高壁垒的领域,赛道也异常拥挤,免疫治疗领域有近100家PD1/PDL1研发公司,有近70家CAR-T技术公司。这个密度,我想创业者、投资人应该想想,我们的企业怎么从众多企业中突围?

医疗行业非常热,它有刚性需求。今天全国的基金基本都投医疗大健康。我们最近在跟一个医疗创新硬科技企业,也有大消费基金在积极参与。但是,医疗的专业壁垒很高,很多人选择追热点、追星。一些港股上市明星项目,有资质很不错的企业,但我们看到了它的估值在一、二级市场倒挂。在寒冬的时候,大家好像为了规避风险,更加地跟风、更加地追星。其实大家应该仔细思考,这是不是一个规避风险的方式,是不是真的带来了回报?同时资本的走向影响到行业的发展

医疗行业的本质是长链条多节点、高风险高壁垒、多利益方形成闭环

我们看到医疗大健康行业有几个本质。

第一个是,它是长周期、长链条,从创新到最后的重磅产品,要经历多个环节。首先是临床前研究,然后进入人体一、二、三期研发,再然后你还要能够在可控成本上量产,上市后还要进入医保才能规模化销售。这么多环节,每个环节需要不同能力、不同资源。从哪个节点投入?更进一步,除了资本,机构能够带来什么资源,让企业在医疗长链条下快速突破到下一个节点?

第二个特质是高风险、高壁垒。医疗的创新,要经历“死亡之谷”。本周大家都知道了基因编辑胎儿。这个问题的安全性隐患我们不多说了。个体差异大,就像我们今天说的神药PD1/PDL1,响应率也只有20-25%。同时,优效性门槛也是巨大的,不光是临床的门槛,还有巨大资本投入的门槛。所以创业者、投资者都应该想想,貌似巨大的糖尿病市场是否是很好的切入点?医疗投资门槛高,投资机会的选择是技术,临床,市场,监管等多维度综合分析的结果。

第三个特质是多利益方的闭环。药企不能直接把药卖给患者。患者要去医院,医生要开处方,专业的物流,再到医保、社保,才能完成看病卖药的流程。简单的to C第三方是不能形成闭环的。

同时,医疗创新处于变革新时代。多个技术突破加速创新在临床的应用。从PD1获批第一个广谱免疫药,CART开启肿瘤细胞治疗新时代,基因治疗黑蒙症的获批,到本周Loxo-101获批第一个广谱靶向药。突破性疗法在临床的应用处于爆发拐点。

医疗长线属性下,精益投资,在资本寒冬中赋能企业

汇鼎在这么一个快节奏、加速度的时代,在医疗行业长链条的属性下,聚焦精益投资,同时赋能企业突围胜出。

首先,我们在全球层面寻找投资医疗技术创新,,同时充分发挥中国优势,包括市场优势、临床资源优势,配套技术优势。我们投资world class technology with China Advantages,助力企业利用中国的优势,快速成为行业的领军者。汇鼎团队累计投资了近60家企业,包含大分子生物药、细胞治疗、IVD、高端医疗服务、微创器械,高值耗材等,很多企业今天已经是行业的领跑者。

在这里,我跟大家分享一下汇鼎在再生医学领域的布局。再生医学领域,我们从生物材料到功能细胞两个子领域都有垂直深度覆盖。生物材料在临床上的需求是对自体组织的诱导修复。我们之前投资了正海生物,在自体诱导功能上技术领先。但一个硬币有两面,组织修复功能越强,它的力学强度就不够。同样,功能细胞的再生功能越强,潜在的致癌风险也越大。所以我们评估再生医学的时候,不光要从技术上评估,还要从临床风险、法规的角度去分析。从多维度综合评估,我们在生物材料和功能细胞领域各投资了平台型企业。

同时,我也跟大家分享一下我们在医疗大数据领域的布局。医疗大数据是精准治疗、AI的基础。大数据领域非常热,有很多企业。我们总结分成两个维度,既有基因组学的数据,又有临床的数据。整合这2个不同维度数据才能构成一个完整的生命大数据。我们相信拥有核心技术的产品才能成为行业的最终领跑者。雅虎是1995年成立的,谷歌1998年开始成立,因为它在算法上的突破,迅速在2002年就超越了雅虎的搜索引擎的市场份额,至今垄断市场。所以我们有耐心寻找真正拥有医疗内核技术的企业,不轻易出手,精准投资。

我们对逸曜的投资同样反映了我们的理念。逸曜积累7年形成的真实世界处方精准用药数据和处方AI智能规则,处于3000亿处方外流巨大市场的关键位点。

最后介绍一下我们的团队。我们是一群来自鼎晖、软银、红杉、元禾等一线投资机构,具有多年医疗投资经验的团队,在医疗行业不同领域都有丰富完整投资和退出经验。大家也都有一个共同的目标:陪企业一路成长,助力他们成为行业龙头。我们关注再生医学、创新药、医疗大数据/AI、精准诊断、智能硬件等高值领域。团队从医院、临床、市场到大数据都会支持企业,赋能被投企业在医疗长线周期里加速突围胜出。在资本寒冬,我们的团队积极布局,1年多投资10个企业,同时多个企业已经获得国家级的重大专项奖项和社会多方的关注,希望汇鼎能够携手更多真正有技术,有实力的创业者和公司,谢谢大家。​​​​返回搜狐,查看更多

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